2026年上半年，黄金行业呈现出“赚得多、花得更猛”的特点。上游矿企因金价上涨获利后，将大量资金投入到新一轮资源扩张中。据统计，10家A股金矿公司上半年归母净利润合计超过540亿元，其中6家公司的买矿并购支出合计超过308亿元，显示出“资源为王”的竞争逻辑正在加速强化。
一位矿业人士分析称，当金价红利逐渐转化为资产负债表上的矿权资产时，矿企的真正考验才刚刚开始。这些高价购入的资源能否在金价波动中兑现为持续现金流成为关键问题。行业集中度提升后，运营效率与成本控制能力将成为下一阶段的竞争焦点。黄金行业的上半场是抢矿，下半场或许是精矿。
据Wind统计，10家金矿公司中有9家实现营收与归母净利润双增长，4家净利润翻倍。上半年金价高位运行，使得上游矿企业绩大幅提升。招金黄金、西部黄金、恒邦股份和四川黄金四家公司归母净利润实现翻倍。紫金矿业归母净利润391.70亿元，同比增长68.17%；中金黄金净利润43.57亿元，同比增长61.67%；湖南黄金净利润9.57亿元，同比增长46.01%。
业绩井喷带来的充沛现金流被迅速转化为资源扩张的资金。据不完全统计，上述金矿公司中有6家上半年黄金行业并购金额合计已超过308亿元。从龙头到中小矿企，从国内到海外，一场由充沛现金流驱动的“买矿竞赛”正在全行业上演。紫金矿业以约216亿元居首，占总额约70%，是本轮并购潮的主要参与者。年初，紫金矿业宣布以约280亿元收购加拿大联合黄金全部股权，但该交易已终止。上半年，紫金矿业斥资182.58亿元拿下赤峰黄金25.85%股权，还完成了24亿元收购甘肃西北黄金72%股权、9亿元收购联瑞矿业等交易。
