如今，酒店业不再依赖客房费用来赚取主要利润。两大巨头亚朵和华住通过不同的商业模式取得了成功。亚朵依靠销售枕头、被子等零售产品实现了显著增长。2025年，其零售收入达到36.7亿元，占总营收的37.5%。今年上半年，零售业务占比进一步提升至41%。亚朵的深睡记忆枕Pro系列累计销量超过1200万只，而深睡控温被Pro 3.0带动被芯品类GMV同比增长超过80%。尽管零售业务带来了丰厚利润，但也伴随着高昂的营销费用。亚朵的销售和营销费用在二季度达到了6.06亿元，同比增长54%，销售费用率从2022年的6.2%涨到现在的13.5%。此外，亚朵的枕头成本结构显示，加盟商采购价仅为零售价的17%-35%。随着越来越多酒店开始销售类似产品，亚朵面临竞争压力，需要寻找新的增长点来巩固其零售优势。
与此同时，亚朵的酒店业务表现平平。虽然新店和高价产品的加入使整体数据看起来稳定，但成熟门店的RevPAR（平均可出租客房收入）同比下降3%，入住率也有所下降。亚朵的大部分门店是加盟店，这些门店不仅要承担营建成本、加盟费和管理费，还需按总部要求采购枕头，这使得加盟商的利益分配成为一个复杂问题。
华住则通过加盟模式实现轻资产运营。截至6月底，华住全球有1.3万多家酒店，其中93%的客房为管理加盟和特许经营。上半年，华住的管理加盟及特许经营收入达65.92亿元，同比增长22.9%，占总收入的50.4%。然而，这种模式并未带来更多的入住客人，反而导致整体入住率连续下滑。华住直营店的房价和入住率均高于加盟店，这使得加盟商面临更大的经营压力。华住计划全年关闭600至700家门店，其中大部分是加盟店。
在酒店行业供给过剩的情况下，各大集团纷纷寻求第二增长曲线。亚朵通过新零售业务找到了新的盈利点，而华住则通过加盟模式实现轻资产运营。中高端市场成为各品牌争夺的重点，亚朵推出“见野”系列，华住则推出了花间堂、施柏阁等品牌。下沉市场也是一个潜在的增长点，但竞争激烈且利润有限。酒店行业的未来在于多元化发展，不再单纯依赖客房收入。
