长鑫科技即将在科创板上市，其董事长朱一明承诺将自己获授股份的50%，约7.68亿股，在上市后10年内以现金或股份形式全部分配给公司员工（不含其本人），作为激励。这将是A股史上最大规模的个人股权激励计划。
根据招股书披露，长鑫科技发行后总股本不超过7081505.7468万股，7.68亿股相当于总股本的1.08%。预计今年上半年归母净利润为500-570亿元，考虑到存储芯片市场的紧俏情况，全年归母净利润可能超过千亿元。如果按照20倍市盈率计算，长鑫科技市值将达到2万亿元，市值的1.08%即超过200亿元。
然而，这一估值并不确定。参考全球存储巨头美光和SK海力士的市盈率分别为9.2和5.2，即使稍微高估一点，假设市盈率为10，长鑫科技的市值也将达到1万亿元，这份股权激励的价值约为100亿元。这意味着激励价值直接减半。
存储行业的利润波动极大，周期性明显。目前正值上行期，存储芯片紧俏，利润飙涨。但周期性的特点意味着涨得越高，摔得越狠。例如，SK海力士在2023年的周期底部甚至出现净亏损。因此，2023年底到2024年初，存储企业的估值大幅下降，美光远期市盈率一度跌破5倍，SK海力士低至5.37倍。
朱一明给员工的不是固定的现金奖励，而是与公司命运紧密相连的股权。这种激励方案要求员工在接下来的10年内，无论高峰还是低谷，都必须与公司共同进退。股价上涨时，大家共享收益；股价下跌时，一起承担风险。而朱一明本人则更进一步，上市之日起10年内一股不能动，之后每年最多只能减持剩余股份的20%，完全变现需要20年时间。
这种做法背后的原因是留住人才。存储行业技术迭代快，竞争激烈，人才是关键。通过股权激励，让员工成为公司的利益共同体，才能确保团队稳定。长鑫科技希望借此打破美光、SK海力士和三星三巨头对存储芯片市场的垄断，成为国产存储的破冰者。如果成功，其价值将远超一家普通上市公司。但如果失败，员工拿到手的可能只是一堆缩水的数字。
长鑫科技通过这种激励方案，确保团队稳定，保持长期竞争力，在竞争激烈的存储产业中站稳脚跟。
