2025年，受美联储降息和地缘政治风险引发的周期性避险需求影响，国际现货黄金价格快速攀升，超越美债成为全球央行第一大储备资产。这一现象反映出全球央行储备资产多元化、降低对单一美元依赖的长期趋势。人民币在全球储备资产多元化进程中也迎来国际化加速的新机遇。
2025年，国际黄金市场上演了里程碑式的行情——现货黄金价格从年初的2640美元/盎司攀升至年末的4500美元/盎司，全年累计涨幅超过70%。这一轮金价飙升不仅体现了市场的避险共识，更是各国对美元信用体系投下的“不信任票”。
2025年，全球市场对美联储转向宽松政策的预期持续发酵。美联储累计降息三次，联邦基金利率目标区间共下调75个基点。降息及降息预期压低了黄金作为“无息资产”的持有成本。与此同时，美元汇率走弱：美元指数（DXY）从年初的108.5下行至年末的98.3，贬值幅度达9.4%。由于国际黄金以美元计价，弱势美元直接抬升了金价。
自2025年初，国际现货黄金价格便开启快速上行通道，3月跨过3000美元/盎司关口，10月突破4000美元/盎司，并于年末再创新高，一度逼近4600美元/盎司，迎来数十年来最大牛市。
2025年全球地缘政治危机与武装冲突频发，进一步放大了黄金的避险属性。从4月的印巴边境冲突，到6月以色列对伊朗的军事行动，再到9月美军在委内瑞拉沿海的战略部署，每一次地缘摩擦都诱发避险情绪的短期爆发，增持黄金成为全球范围内应对极端不确定性的战略共识。
长期以来，以美国国债为代表的美元债券被视为无风险资产与全球流动性的“锚”。21世纪初，在各国外汇储备中，美元债券占比曾超过70%。近年来，美国债务规模持续攀升，2025年10月首次突破38万亿美元，占GDP比重达125%。巨额存量债务与高利率环境叠加，使美国陷入“赤字扩大—增发美债—利息支出攀升—赤字进一步扩大”的恶性循环。据美国国会预算办公室估算，2025财年美债利息支出高达1.02万亿美元，占政府总支出的14.7%。
